海关数据显示，中国第一季度进口了746,692吨精炼铜，同比下降12.6%，创下至少2015年以来的同期最低进口量。这一数据令人对中国铜需求疲软感到担忧。

中国铜进口量通常与进口套利窗口的开启情况相关，今年的套利窗口大多已经关闭。

根据交易所报告的库存数据，目前上海期货交易所的铜库存已经高于LME以及COMEX的铜库存量。

托克集团的金属和矿物分析主管格拉姆?特雷恩表示，随着今年时间推移，中国将消耗库存，套利窗口将会反转，铜库存将会回到中国。第一季度套利窗口的驱动因素和中国需求强弱的关系不大，更多是因为中国以外地区的可用库存非常低。

中国精炼铜产量上升，在3月份创下105万吨的历史新高，也导致中国库存高于海外市场。

自3月中旬以来，上海洋山铜溢价已经下跌了一半，上周末报每吨24.5美元。这反映出中国对进口铜的需求降温。

特雷恩表示，他并不认为中国有很多隐性库存。目前中国库存已经过了最高点，正在不断减少。随着库存不断下降，进口铜溢价将会有所回应。

随着全球利率不断上升，储藏金属的资金成本也在提高。特雷恩表示，鉴于高利率的因素，金属消费价值链希望现在持有的库存越低越好。因此这些金属的可见库存不仅很低，而且我们正在接近一个点，即所有含有金属的价值链库存都很低。 转自铜云汇